逾期率指数小幅下行：本季度内M2及M3逾期率延续了此前的缓慢下行趋势，绝对值仍处低位，其与疫情前的差距正在逐步缩小。
CPR明显回落：CPR自4月冲高至13.71%后，连续两个月出现较大幅度回落，6月CPR已降至9.51%，系近15个月内的最低值。CPR的明显回落可能预示着二手房交易量将有所降温。
指数样本量继续扩容：本季度内新增18个样本，样本变动对指数影响有限。新增样本的发起机构中包括两家首次发行RMBS交易的城商行，至此RMBS指数样本中已覆盖十家城商行，为后续分析不同类型银行基础资产表现的差异提供了数据基础。
累计违约率翘尾：部分年度的累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。
上半年住宅销售市场“量价齐涨”，但恐难以持续
国家统计局公布的70个大中城市新建商品住宅及二手住宅销售价格指数显示，2021年上半年房价指数整体呈上涨态势。一线城市二手住宅销售价格指数涨幅尤为突出，其在经历了三年平稳期后，自2020年初出现明显上涨并持续至今。在房价上涨的同时，2021年上半年商品住宅销售面积亦节节攀升。受上年度低基数效应的影响，2021年一季度商品住宅销售面积涨幅高达68.1%，二季度虽回落至11.6%，但仍高于前三年的同期值。
虽然2021年上半年住宅销售市场“量价齐涨”，但“房住不炒”的宏观调控原则未发生变化，上半年房地产调控政策密集发布，政策效果预计将逐渐显现，住宅销售价格及销售面积持续快速上涨的可能性很小。
房贷集中度管理效果显现，个人住房贷款余额增速持续回落
房地产贷款集中度管理制度自2021年1月起正式实施，该制度针对金融机构分档设置了房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比上限，对超过上限的金融机构设置过渡期，并建立区域差别化调节机制。实施以来，银行业金融机构房地产贷款、个人住房贷款集中度稳步降低。
截至上半年末，全国房地产贷款总余额为50.8万亿元，其中个人住房贷款余额36.6万亿元，余额占比分别较上年末下降0.6个百分点和0.2个百分点。整体来看，自2017年起，个人住房贷款余额增速呈持续回落态势，在房地产调控导向不变的背景下，预计这一趋势应将得以延续。
附录1：指数编制方法
惠誉博华编制的银行间市场RMBS指数描述了自2014年12月起，银行间债券市场RMBS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。
具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。
- M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。
- M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。
- CPR指数：
编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以银行发放的个人住房抵押贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录二。
由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。
指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。
附录2：指数构成
相关研究
《穷幽极微，道远知骥 - 惠誉博华银行间市场个贷ABS指数两周年回顾》（2021年4月）
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