逾期率指数显著回升：由于存续“和智”系列产品进入摊还期，循环购买对其动态逾期率的稀释效应退出，受此影响，2021年四季度银行间市场消费贷ABS逾期率指数出现明显反弹，季末M2及M3逾期率分别回升至0.82%及0.70%，但仍低于上年同期水平，尚处合理区间。
样本分散度提高：本季度内新增2个样本，退出2个样本，样本数量虽未发生改变，但随着“和智”系列产品进入摊还期，其占比明显下降，样本的分散性与代表性有所提高。
2021年累计违约率曲线不具有代表性：2021年发行产品的累计违约率曲线翘尾是由于尾端仅有一个样本，且其基础资产为高违约率的小额消费贷款，不具有普遍代表性。
居民收入增速连续下滑，制约消费增长
2021年居民人均可支配收入同比增速达9.1%，大幅高于上年同期水平。然而从两年复合增长率来看，2021年居民人均可支配收入增速与上年基本一致，仍明显低于疫情前的水平。特别是在2021年下半年，人均可支配收入增速连续下滑，四季度的两年复合增长率仅为6.3%，系除疫情影响最为严重的2020年一季度外的最低值。从收入构成来看，居民人均转移净收入增速的大幅下滑是四季度整体收入增速下滑的主要原因。受到居民收入增速连续下滑的制约，居民消费增速亦于2021年下半年出现下行。虽然居民消费支出增速与收入增速已基本同步，但主要系食品烟酒消费驱动，其他类型消费的增速明显滞后。基于疫情发展与防控强度的不确定性，2022年居民消费的恢复性增长仍将面临挑战。
信用卡业务缓慢复苏，授信使用率创新低
COVID-19疫情发生以来，银行信用卡授信余额依然保持稳步增长，特别是进入2021年，增速明显加快，这可能反映了银行希望通过提高授信促使持卡人增加透支的意愿。截至2021年三季度末，信用卡单卡平均授信2.6万元，同比增长7%，明显快于单卡平均应偿信贷余额4%的增速。这致使信用卡平均授信使用率在2021年下降至41%以下，创历史新低。叠加信用卡用发卡量增速企稳，2021年信用卡贷款总规模呈现平稳而持续增长态势，季度环比增速在2.5%左右，与疫情前差异不大。
银行业非信用卡消费贷款占比持续提升
近几年，银行业非信用卡消费贷款余额的增速明显高于信用卡，从而使得非信用卡消费贷款规模在全量消费贷中的占比持续提升，2015年该比例仅为31%，2021年已升至46%。与信用卡贷款主要集中在国有大行及部分股份制银行不同的是，非信用卡消费贷款在银行业的分布更为分散，中小型银行持有的比例较高。这与大量中小型银行与互联网金融平台的合作放款业务有关。然而，随着针对“联合贷”及“助贷”等业务模式监管力度的持续加强，预计独立风控能力较弱的放款行可能会退出该业务，而剩余放款行或会寻求通过ABS交易提高资金利用效率。
据统计，2021年下半年在银登中心流转的以消费贷为底层资产的信托受益权项目总规模超170亿，高于同期银行间信贷ABS市场的同类产品规模。银行间信贷ABS市场非信用卡消费贷ABS发行量的增长仍具潜力，发起机构有望持续扩容。
附录1：指数编制方法
惠誉博华编制的银行间市场消费贷ABS指数描述了自2016年6月起，银行间债券市场消费贷ABS的基础资产整体表现，主要为资产池逾期情况。
- 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。
- M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。
编制指数时选取的样本为银行间债券市场尚未清算，且以个人消费类贷款（包括信用卡分期资产）为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其他样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录二。
由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。
指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。
相关研究
《2021-2022年银行间信贷资产证券化市场观察与展望》（2022年1月）
《惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数报告2021Q3》
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