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银行业流动性分析与展望:结构性存款压降对银行流动性造成影响,中小商业银行负债配置亟待优化

惠誉博华 / 金融机构 / 中国 / Thu, 2020年12月24日

2020年6月以来,商业银行持续压降结构性存款,负债缺口转向发行同业存单和金融债寻求补充。同业存单利率持续维持高位,银行整体负债成本上升,新增投放长久期贷款占比较去年同期升高,资产与负债期限错配加剧,银行流动性持续承压。虽然目前已公布的商业银行流动性指标保持在安全范围,但部分中小型商业银行已无法达到《商业银行流动性风险管理办法》中新的指标要求。中小银行配置同业负债占比的继续上升,已对其短期流动性水平造成冲击。

央行继续维持中性适度的货币政策

2020年11月26日,央行发布2020年第三季度中国货币政策执行报告,透过该报告可以发现,保持流动性合理充裕,合理把握中期借贷便利、公开市场操作等货币政策工具的力度和节奏,保持短、中、长期流动性供给和需求均衡仍为主要货币政策方向。

从2020年全年央行公开市场操作来看,进入4月份后,货币投放及回笼规模及频率较第一季度均大幅降低,截至2020年12月4日,央行净回笼资金2,300亿元。利率方面,继一季度逆回购及中标MLF利率下降10BP后,第二季度,MLF中标利率继续下降20BP至2.95%,同时7天逆回购利率下降20BP至2.20%,主要还是受年初COVID-19纾困政策影响,目前整体公开市场报价利率趋于稳定。

 

惠誉博华认为,随着国内经济受COVID-19影响的减弱及二季度以来国内经济的复苏,预计年内及2021年第一季度,央行将继续贯彻中性的货币政策,货币政策将继续维持不松不紧的中性取向,出台全面降准或利率调整的政策概率不大。

 

 

年内商业银行结构性存款仍有压降空间,银行负债结构转换迫切,资产与负债错配程度加剧

2020年6月,据多家媒体报道,各类中大型银行陆续收到了银保监会的窗口指导,要求规范结构性存款管理,继续压降结构性存款规模,在 9 月底前压降至年初规模,并在年底前逐步压降至年初规模的三分之二。

截至2020年10月底,中国商业银行结构性存款较年初下降1.83万亿元,降幅约15.3%,较2020年4月最高存续规模降低5.08万亿元,降幅约33.3%,其中,中小型银行结构性存款压降效果相对显著,较年初降幅约20.8%。但总体来看,无论大型商业银行和中小型银行,结构性存款的压降完成情况距压降至年初规模三分之二的要求仍存在差距,年内仍需继续压降2.16万亿元才能完成窗口指导目标。

2018年以来,结构性存款作为一种新型存款产品被广泛运用于商业银行的揽储竞争之中,尤其对于部分中小型银行,揽储能力明显弱于国有商业银行和股份制商业银行,近两年存在依靠结构性存款高息揽储,利用嵌套行权几率很低的场外期权,来保证投资者获得较高利率收益的现象。此类一般被认定为“假结构性存款”的产品本质为绕开利率自律机制的限制,变相采取高利率揽储,在本轮压降之前,其结构性存款占其资金来源比例日渐增高。

从资金来源结构上看,截至2020年10月底,国有四大商业银行及全国性大型银行结构性存款占资金来源占比约为2.3%和2.4%,而中小型银行银行占比约为3.5%。惠誉博华认为,考虑到年底仍然存在结构性存款压降的压力,无疑这将导致银行继续失去稳定的定期存款来源,进而选择通过发行同业存单和金融债等方式补充。相较而言,中小银行的负债端转换成本较高,流动性管理持续承压。

从全年同业存单发行利率来看,2020年第二季度发行利率维持低位震荡,远低于同期MLF中标利率,但发行利率自2020年6月起处于连续上行趋势,同业存单存续规模也由6月底时低位10.23万亿元增长至11月底的11.05万亿元,增幅7.4%。惠誉博华认为,同业存单“量价齐涨”与结构性存款压降之后的填补负债需求息息相关,为了维持负债端的稳定,同业存单利率年内仍有较大概率维持在高点,难以下降。

与此同时,银行间市场拆借利率也开始走高,3个月及1年期Shibor自6月份起持续增长,银行间线上拆借成本已高于年初水平。

较高的负债成本率也在一定程度上对资产投放造成影响,截至2020年10月底,金融机构累计投放中长期贷款余额占比较去年同期增加2.3%,较年初投放占比增加2.1%。由于商业银行负债端吸收短期限资金占比偏高,中长期贷款配置占比的增加一定程度上造成期限错配加剧,增加了流动性管理的难度。

惠誉博华认为,近期投放长久期资产占比的增加,一定程度上增加了资产与负债的期限错配程度,已对银行流动性指标造成不利影响。

 

三季度流动性指标下降明显,整体仍处于可控范围,极端压力测试环境下部分银行流动性覆盖率无法达标

从流动性指标来看,截至2020年三季度末,商业银行流动性比例58.63%,存贷比75.46%,与去年同期相比变化不大。人民币超额备付金自二季度起持续下降至9月底的1.80%,低于去年同期的1.96%,虽然仍位于1%上方,但市场整体资金面已由二季度的宽松转为偏紧,与此同时,流动性覆盖率也从年内高位151.53%下降至138.67%,保持在与去年同期接近的水平。

2020年11月,央行发布《中国金融稳定报告(2020)》,其中对于银行业流动性压力测试中,1,550家参试银行轻度和重度压力测试通过率分别为94.90%和91.87%,较2019年分别上升2.59%和5.45%。轻度情景下,30家大中型银行全部通过测试;重度情景下,有6家银行未通过测试,优于2019年测试结果。

根据各家商业银行2020年半年报中披露的的公开信息,惠誉博华选取30天时间窗口对已上市的国有大型商业银行及股份制银行进行了压力测试,对轻度、中度和重度三种情景下流动性覆盖率水平进行预测。根据各行信用水平、资产规模和盈利能力将被测试的银行分为两组,其中小组A包含中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行和交通银行,其采取多个要素作为压力测试不同假设;小组B包含中国邮政储蓄银行和其他上市股份制银行,其采取对现金流流出净额变化幅度作为不同压力测试情景(详见附录)。

测试结果显示,五家国有大型商业银行在不同情景下LCR均大于100%,但部分银行在重度情景压力测试下流动性空间紧张。

中国邮政储蓄银行和上市股份制银行测试中,在轻度和中度压力测试环境下,所有测试样本均通过了流动性覆盖率大于100%的要求。但在重度压力测试环境下,部分股份制银行已低于最低流动性覆盖率标准。

惠誉博华认为,因2020年半年报发布时商业银行流动性水平整体处于高位,监管要求的结构性存款压降因6月刚刚开展对其影响还未反映在2020年中报中,若考虑近期的流动性水平变化,在重度测试环境下,测试结果流动性覆盖率低于110%商业银行存在流动性水平无法达到监管要求的可能。

另外,因中小型商业银行高信用水平授信客户占比普遍低于测试样本中的四大国有商业银行、交行、邮政储蓄银行和上市股份制商业银行,在出现经济大幅下行,企业违约率显著上升等压力因素下,中小银行贷款到期贷款回收率更低,受制于自身的规模和信用评级,在银行间市场也存在更难拆入资金的风险,部分中小型商业银行压力环境下可能会凸显流动性短缺问题。

 

《商业银行流动性风险管理办法》过渡期结束,部分中小银行流动性指标面临考验

《商业银行流动性风险管理办法》自2018年7月1日起施行后,新引入了三个流动性量化指标,新增净稳定资金比例和流动性匹配率纳入资产规模大于2,000亿的商业银行监管标准,新增优质流动性资产充足率和流动性匹配率资产纳入规模小于2,000亿元人民币的商业银行监管标准。其中,对于所有银行适用的流动性匹配率设置了过渡期,过渡期于2019年底结束,该指标计算过程引入了权重概念,即流动性匹配率(LMR)=加权资金来源/加权资金运用>100%。

从资金运用端来看,非标准化产品的其他类型投资,无论产品剩余期限如何,均采用100%的权重计算资金运用,远高于同期限贷款比例。绝大多数全国性大型商业银行和中小型商业银行非标投资占比远高于四大国有商业银行,且其经信托和资管通道投放的类信贷项目资产普遍久期较长,存在较大的处置难度。在不进行重大结构性调整的前提下,预计未来一段时间,该部分投资将持续对流动性水平造成负面影响。

从资金来源端来看,商业银行吸收的结构性存款作为定期存款下的产品,权重比例为70%/100%,而用来弥补结构性存款缺口的同业存单/同业拆借权重比例仅为0%-50%,与压降前相比,加权资金来源大幅降低。截至2020年10月底,中小型商业银行结构性存款规模较年初已下降1.29万亿元,约为同期四大国有商业银行和全国性大型商业银行合计下降规模的2.4倍。经过此轮负债结构调整,部分中小型商业银行暂时已无法达到压降前的流动性匹配率水平。

惠誉博华认为,在资金运用不发生重大变化和年内商业银行完成既定压降目标的前提下,不同类型商业银行流动性匹配率将受到不同程度的影响,其中四大国有商业银行和中资全国性大型银行LMR比例预计累计受影响约为-1.6%1,中资全国性中小银行LMR比例受此影响约为-2.8%。中小银行作为此次结构性存款压降的重点,短期流动性水平存在继续下降的风险。

 

总结与展望

综上所述,2020年监管部门有力推动结构性存款的压降,以达到防止银行间恶意竞争揽储,降低实体经济融资成本的目标。在压降过程中,商业银行各项流动性指标下降明显,但总体可控。部分结构性存款占比较高的中小银行面临较大负债转换压力,推高负债水平的同时一定程度上影响了盈利能力。

在压力环境下,四大国有商业银行流动性较为充裕,但个别大型商业银行在重度压力环境下表现不佳,部分中小型商业银行受制于客户授信水平,在出现外部负面因素扰动下更容易出现流动性短缺问题。

展望2021年,惠誉博华预计,商业银行流动性水平将继续下降,四大国有商业银行与全国性大型商业银行原结构性存款占比相对较低,受益于其高信用水平和全国性经营优势,同业融资成本较低,存款补充能力较强,在不发生重大流动性危机的情况下,短期内流动性水平不会出现重大负面波动。

但部分中小型商业银行,在本轮结构性存款压降中,同业负债占比持续攀升,期限错配程度加剧,部分关键流动性指标下降明显,伴随其负债结构的继续转化,预计短期流动性水平将持续承压,不排除部分中小型商业银行出现流动性风险的可能。

 

附录:流动性压力测试情景说明

测试假设前提:

  1. 宏观经济不发生剧烈通货膨胀或紧缩,
  2. 央行不对商业银行存款准备金率进行大幅调整,
  3. 各商业银行持有的合格优质流动性资产不发生重大变化。

情景因素主要包括:

  1. 潜在存款流失,大额存款机构转移存款,定期存款提前支取增多;
  2. 已到期贷款回收率降低,不良贷款增加;
  3. 新增贷款投放增加;
  4. 表外或有融资出现表内垫款率增加;
  5. 银行间市场回购/拆借利率上升,交易对手方出现违约,银行间拆借资金难度增大;
  6. 银行间衍生品交割出现违约。

样本小组A:中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行和交通银行压力测试相关变量设置:

样本小组B:中国邮政储蓄银行及其他上市股份制商业银行压力测试相关变量设置:

 

1 LMR预测时各项加权资产及负债期限的选取使用不同类型商业银行中位数或平均数计算

2 上述情景比例均作用于流动性覆盖率计算中的折算后现金流,流动性覆盖率=合格优质流动性资产/现金流净流出

 

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