小微企业贷款高速增长，不良余额同步上升
近年以来，我国始终将小微企业金融支持作为稳经济、保就业、强根基的重要举措，政策始终坚持适度宽松导向，以结构性货币政策工具为核心，旨在精准滴灌小微企业发展。2025年新增支农支小再贷款额度3000亿元，2026年初再增5000亿元并单设1万亿元民营企业再贷款，有效降低金融机构资金成本，引导信贷资源向小微领域倾斜。同时，“再贷款+贴息”协同发力，2026年1月财政部出台中小微企业贷款贴息政策，为投向相关重点行业的中小微企业贷款提供贴息1.5个百分点，进一步减轻小微企业融资负担。截至2025年末，普惠小微贷款余额达36.6万亿元、同比增长11.1%，增速虽略有放缓，但仍显著高于全部贷款增速。
金融政策在大力扶持小微企业的同时，势必伴随一定程度客户群体信用质量的结构性下沉，长尾客户及特定行业小微企业抗风险能力相对薄弱，生存压力较大。因此，小微企业贷款高速增长的同时，资产质量持续承压。六家国有大型商业银行作为小微企业贷款（尤以个人经营贷款为典型，其服务对象主要为个体工商户及小微企业主）的核心投放主体，其资产质量变动情况具备行业代表性。在六家国有大型商业银行中，五家银行年度报告中对个人经营贷款资产质量数据进行了明确披露。据统计，经核销、批量转让及证券化处置之后，截至2025年6月末，该五家银行个人经营贷款不良余额已达1410亿元，平均不良率较2024年末增长0.2个百分点，至1.75%。
抵押类小微贷款NPAS发展情况
小微企业不良贷款快速累积，商业银行传统清收与核销模式承压，推动了不良资产证券化成为小微企业不良贷款的重要处置渠道。2016 年招商银行发行国内首单小微贷款NPAS，开创证券化处置小微企业不良贷款的先例。2016—2021 年市场整体处于起步阶段，发行规模与单数偏低。2022 年以来，伴随小微不良余额持续走高，小微贷款 NPAS 供给显著扩容，发行节奏与规模快速上行。2025 年银行间市场发行了43单小微贷款NPAS，较2024年增加17单，发行规模达223.3 亿元，发行规模是2024年的2.6倍。证券化成为银行缓释小微企业不良贷款压力、优化资产结构的核心创新工具，市场化处置效能持续提升。
在小微贷款NPAS中，抵押类小微贷款NPAS由于基础资产附带抵押物，处置回收更有保障，回收估值更高，因此更受发起机构及投资人青睐，增速及规模显著高于信用类小微贷款NPAS。
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相关研究
《信用类小微贷款NPAS市场观察》
《2026年银行间信贷资产证券化展望》
《惠誉博华银行间市场NPAS指数报告2025Q4》
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