新增样本早期逾期率较高，存续样本逾期率无显著变化，逾期率指数波动率降低：新增样本在早期的逾期率较高，其表现与本季度退出样本后期逾期率表现相当。同时，大多数存续样本逾期率水平与上季度末相比变化不大，因此本季度消费贷逾期率指数波动率降低，向三个月移动平均线收敛。本季度末M2及M3逾期率分别维持在0.88%和0.78%。
本季度样本总数减少，资产池总余额降低，发起机构集中度上升：本季度新增3个样本，退出5个样本，样本总数降至13个。同时，资产池总余额由上季度172.62亿降低至145.67亿，受此原因及新增样本影响，单一最大发起机构权重有所上升，升至33%。
2023年累计违约率曲线高于历史同期水平，样本原因导致翘尾：2023年发行产品的累计违约率曲线高于历史同期水平， 同时由于尾端样本较少，基础资产违约率较高的样本导致违约率曲线尾部翘升。
居民收支平稳增长，消费热度恢复明显但消费信心仍存挑战
根据国家统计局数据，截至2023年上半年，全国人均居民可支配收入、人均消费性支出同步增长，累计值分别为19,672元和12,739元，扣除价格因素影响后的增速分别为5.8%和7.6%。
收入结构方面，2023年上半年居民人均可支配收入中工资性收入占57.44%，近五年同期数据稳定在57.2%到57.6%之间，占比变化不大。财产净收入、转移净收入占比略低于去年同期，经营净收入占比略高于去年同期。造成收入结构变化的原因可能是过去几年较困难的经营环境及扶持政策产生的一系列补贴措施，使得经营净收入和转移净收入之间产生结构调整。从支出结构上看，2023年上半年全国居民人均消费中，食品烟酒类消费占比降至30.67%，为2020年以来最低占比，但相较于2019年同期占比仍高出约2.11%。交通通信类与教育文化娱乐类占比相对于近三年有明显提升，衣着消费占比则降至2018年以来最低。总体来看，当前居民人均支出结构体现为必需消费品占比增高，非必需消费品占比减少。惠誉博华认为，二季度居民消费热度恢复明显，但消费结构的变化反映了居民消费信心仍存挑战。对此，增加居民可支配收入、释放消费潜能，是最直接的刺激消费方式，也是目前政府经济工作的重点，2023年7月的中共中央政治局会议强调：“要通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。”随着近期拉动消费的政策措施密集出台，消费增速有望进一步提升。
国内旅游市场热度攀升，上半年旅游消费恢复明显
2023年上半年，受消费者出行意愿影响，加之国际航班运力未完全恢复，中国国内旅游市场热度持续攀升。以2023年“五一”期间为例，根据文化和旅游部数据，该期间国内旅游收入为1,480.56亿元，国内旅游人数2.74亿人次，创2017年以来新高。但是，人均旅游花费为540.35元，相较于2017-2019年期间590元以上的人均花费水平仍有一定差距，反映了消费者参与旅游活动积极性强但倾向于投入更少的花费。
与此同时，一些新兴的旅游方式成为了当下热门，比如利用周末尽可能紧凑安排行程的“特种兵旅行”，通过较少的消费但依然能获得出行体验感的城市散步“Citywalk”。更多消费者的旅行习惯正从公共假期集中出行逐渐转变为日常的“微旅游”形式。不过，根据文化和旅游部数据，2023年上半年旅游总人次23.84亿，旅游总花费2.30万亿元。从2023年上半年的口径观察，人均旅游消费为964.77元，已超过2019年同期人均旅游消费953.25元。考虑到三季度为旅游旺季，2023年全年旅游消费或有不俗表现。
相关研究
《2023年银行间信贷资产证券化展望》
《惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数报告2023Q1》
《经济修复势头减缓 市场信心有待提升》
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