自2009年保险资金投资不动产放开以来，相关政策持续完善。保险资金投资端的限制逐步放开，险资投资不动产形式逐步丰富。但随着保险公司负债端管理及房地产行业监管政策逐步趋严，房地产行业去金融化步伐加快。
在本轮房地产行业深度调整前，处于城镇化大背景下的房地产市场长期投资收益较为可观，是险资的长期投资重点标的。险资参与房地产行业主要通过物权、股权和债权三种形式，相关敞口变化与房地产周期以及上市地产公司市值相关性明显。国有险企以及外资险企涉房敞口较低，部分民营险企有较高风险敞口。
2008年美国地产行业泡沫破裂引发的次贷危机也曾对对保险行业尤其是寿险行业造成重创，导致行业盈利能力严重下滑。房价暴跌引起的连锁反应致使美国国际集团（AIG）巨亏，在美联储救助下实现国有化。
中国房地产市场经历了深度调整与探底，目前仍未完全走出困境，惠誉博华预计更多放松政策将接续推出并发力，伴随经济持续复苏，社会预期逐步改善，房地产行业将徐缓探底回升。
中国保险行业盈利能力稳定、资本缓冲能力充足。根据压力测试结果，在房地产市场继续下行压力下，保险行业利润受到侵蚀，但行业偿付能力将保持稳定。然而个别“地产系”中小型险企将面临利润骤降、资本耗竭及资不抵债的困境，我们认为这些险企可以从股东或政府得到的支持有限。
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