逾期表现在四季度末出现翘尾：总体来看，逾期指数全年运行平稳，逾期率保持在相对低水平。四季度末，M2逾期率由三季度末的0.11%上升至0.15%，M3逾期率由0.06%上升至0.08%，逾期表现在年末出现翘尾。四季度全国防疫政策发生转向，经济重启，复苏在途。预计随着社会与经济秩序恢复，借款人还款能力有望好转。惠誉博华2023年维持对车贷ABS基础资产逾期表现的稳定预期。
CPR表现有所下行：本季度内，CPR连续三个月下行，季末值为6.67%，处于年内较低水平，春节假期临近叠加人员流动和消费用款需求的增加，对车贷ABS的早偿情况产生一定影响。
样本构成变动较大，但对指数影响有限：本季度新增8个样本，占季末资产余额的18.5%，退出8个样本，占上季度末资产余额的2.7%。大部分新增样本同整体样本池表现无显著差异，且退出样本权重较低，因此样本构成变动未对指数产生实质影响。
不同年份累计违约率曲线表现差异有限：除2018年所发行车贷ABS交易累计违约率曲线尾部相对较高，截至目前，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限。
2022年乘用车销售景气度大幅回升，部分透支2023年购车需求
2022年乘用车销售恢复突出，受益于前期的低基数效应，以及政府在乘用车消费领域的刺激政策，包括减征购置税、各地发放乘用车消费券等。2022年中国乘用车销量超过2300万辆，较上年增长9.5%。另外，传统燃油车购置税优惠和新能源汽车购置补贴政策（以下简称“国补政策”）于2022年末的退出预期，也导致年内提前释放了部分购车需求。优惠政策到期叠加春节假期，2023年1月份乘用车销售同环比均呈现两位数下滑。
2022年新能源乘用车销售654万辆，同比劲增118%。近年来受政策鼓励、市场认可度提高以及油价高企等综合影响，新能源乘用车销量保持高速增长势头，销售渗透率大幅提升，2022年新能源乘用车销售渗透率达27.8%。惠誉博华认为新能源汽车市场已从政策驱动过渡到市场化发展，国补政策的退出并不会影响其销售渗透率的继续提升。
汽车金融公司零售贷款投放减少，监管法规酝酿修订
根据中国银行业协会汽车金融专业委员会数据，2022年，中国25家汽车金融公司全年实现零售汽车贷款投放655.4万笔（辆），发放零售贷款金额5647.2亿元。其中，新能源汽车贷款投放115.9万笔（辆），发放新能源汽车贷款金额986亿元，同比增长90.7%。另据汽车金融专业委员会于2022年11月发布的《中国汽车金融公司行业发展报告（2021）》，截至2021年末，25家汽车金融公司资产规模首次突破万亿元大关，但同比增速仅为3%，当年发放零售贷款681.2万笔（辆）。相较2021年数据，25家汽车金融公司2022年零售汽车贷款投放减少25万余笔（辆）。
2022年12月，中国银保监会修订形成了《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），并向社会公开征求意见。惠誉博华关注到此版《征求意见稿》放宽了汽车金融公司的业务范围，支持汽车金融公司扩大服务对象、丰富金融产品种类。其中，《征求意见稿》将汽车附加品 融资列入业务范围（包括贷款业务和融资租赁业务），允许客户在办理汽车贷款后单独申请附加品融资，附加品融资金额不超过附加品合计售价的80%，合计售价超过20万元人民币的，融资金额不超过合计售价的70%。另外还允许汽车金融公司开展售后回租模式的融资租赁业务，以售后回租模式开展汽车融资租赁业务，不仅能够直接拓展汽车金融公司的业务范围，同时也可以解决直租模式下融资租赁车辆异地上牌的难题。
附录1：指数编制方法
惠誉博华编制的银行间市场车贷ABS指数描述了自2014年12月起，银行间债券市场车贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。
具体包括M2逾期率指数、M3逾期率指数和CPR指数。
M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。
M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。
CPR指数：
CPR=1-[1-当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额-当期计划摊还本金)]^12
编制指数时选取的样本为银行间债券市场优先级证券尚未清偿完毕，且以汽车贷款（包括信用卡汽车分期资产）为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。
由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。
指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。
附录2：2022年12月指数构成
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