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银行间市场消费贷ABS指数 2021Q3

惠誉博华 / 结构融资 / 中国 / Fri, 2021年11月19日

逾期率指数在季度末反弹:7、8月份M2和M3逾期率继续回落,分别降至2019年以来最低水平0.47%及0.39%,但在本季度末,下降趋势扭转,9月M2及M3逾期率反弹至0.63%及0.57%,较上季度末分别上涨29.4%及16.8%。

样本数量进一步减少:本季度内新增2个样本,退出4个样本,样本数量有所下降,导致“和智系列”占比进一步上升,一定程度上削弱了样本的多样性和代表性。

2021 年累计违约率曲线不具有代表性:2021年发行产品的累计违约率曲线翘尾是由于尾端仅有一个样本,且其基础资产为高违约率的小额消费贷款,不具有普遍代表性。

宏观经济下行压力再度加大,居民消费支出及消费信贷增速放缓

受局部地区疫情反复、自然灾害、房地产调控政策效果显现等多重因素影响,第三季度经济增长放缓,部分经济指标出现回落,社会消费品零售总额同比名义增长5%,增速较上一季度下降8.9个百分点。居民消费累计支出同比增长较上季度末下降2.3个百分点,降至15.76%,居民短期消费贷款同比增长下降2.4个百分点,降至8.7%。全国城镇调查失业率受疫情及教育培训行业整顿影响, 7、8月份上升至5.1%,随着上一轮疫情在9月得到控制,失业率降至4.9%。

第三季度工业生产者出厂指数(PPI)持续走高,同比增长10.7%,创历史新高,与居民消费价格指数(CPI)剪刀差继续扩大。此外,截至本报告发布日,本轮疫情仍在国内多个省市呈现散发态势。多重因素叠加,或将削弱国内经济内生动能,第四季度经济下行压力将加大,部分行业从业人员就业及收入将受到影响,对第四季度消费贷ABS资产池表现造成压力。

银行发布中期财报,上半年信用卡不良率普遍下降

8月末9月初,国内银行陆续发布中期财报,信用卡ABS主要发起机构大多在中期报告中披露了信用卡业务相关数据。根据惠誉博华统计,受疫情影响,2020年底信用卡贷款余额增速进一步放缓,个别银行甚至出现负增长;今年上半年,小部分银行信用卡贷款业务出现回暖,但大部分银行信用卡贷款余额增速进一步放缓或仍处于负增长状态,整体来看,增速明显放缓,且弱于上半年短期消费贷增速。不良率方面,惠誉博华统计样本中,除一家银行外,其余样本银行上半年信用卡不良率均有所下降。信用卡贷款增长停滞及不良率下降,反映了信用卡业务实施了相对更为审慎的授信政策,且不良率的回落反映了近期银行通过证券化及核销处置不良资产的力度进一步加大。

中国银保监会发布通知,提出积极推动消费信贷规范健康发展

2021年10月4日,中国银保监会发布《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通保障经济平稳运行有关事项的通知》(以下简称《通知》)。《通知》中提出严禁挪用包括消费贷在内的各类贷款,对高端消费品进行投机炒作,禁止银行机构开发违反公序良俗、助长社会陋习和不良风气的消费信贷产品,打击各种“伪创新”信贷产品。此外,《通知》还提出银行不得诱导金融消费者盲目借贷、过度超前消费。针对信用卡业务,严控单一客户发卡数量和授信额度,防止以卡养卡、以贷还贷,助长过度负债。《通知》中对贷款用途及授信的进一步管控,短期内或将抑制消费贷款的增长,但长期来看,有利于未来消费贷市场的持续健康发展,对于消费贷款的资产质量也将产生正面影响。

附录1:指数编制方法

 

惠誉博华编制的银行间市场消费贷ABS指数描述了自2016年6月起,银行间债券市场消费贷ABS的基础资产整体表现,主要为资产池逾期情况。

 

具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。

- M2逾期率指数:度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。

- M3逾期率指数:度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。

编制指数时选取的样本为银行间债券市场尚未清算,且以个人消费类贷款(包括信用卡分期资产)为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其他样本差异很大,或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时,将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录二。

由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产,因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时,所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算,并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。

附录2:指数构成

 

相关研究

《2021年银行间市场消费贷ABS展望》(2021年1月)

《穷幽极微,道远知骥 - 惠誉博华银行间市场个贷ABS指数两周年回顾》(2021年4月)

《惠誉博华银行间市场消费贷ABS指数报告2021Q2》

 

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